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場外期權新規正式出爐!三大核心要點你需要了解

2018-07-16

新規大大提高了此前市場參與該業務的門檻,同時對券商采用了分級管理的辦法,根據公司資本實力、分類結果、全面風險管理水平、專業人員及技術系統情況,將證券公司分為一級交易商和二級交易商。監管層將在8月1日之后確定首批一級交易商。

5月11日,21世紀經濟報道記者從券商處獨家了解到,證監會下券商下發了《關于進一步加強證券公司場外期權業務監管的通知》,該文件也可以理解為是場外期權的業務新規。

值得注意的是,在4月監管層先后封堵了私募及期貨子公司參與場外期權的通道。彼時市場的解讀便認為這是在為后續的監管規則鋪路,如今場外期權新規如期出爐。

根據記者獲取的文件顯示,場外期權新規大大提高了此前市場參與該業務的門檻,同時對券商采用了分級管理的辦法,根據公司資本實力、分類結果、全面風險管理水平、專業人員及技術系統情況,將證券公司分為一級交易商和二級交易商。也就是說,在場外期權領域也將出現頭部券商領跑的局面,記者了解到監管層將在8月1日之后確定首批一級交易商。

新規有以下重點需要關注:

1. 券商分級管理

對證券公司參與場外期權交易實施分層管理,根據公司資本實力、分類結果、全面風險管理水平、專業人員及技術系統情況,將證券公司分為一級交易商和二級交易商。一級交易商須最近一年分類評級在A類AA級以上;二級交易商須最近一年分類評級在A類A級以上。

近年來券商的諸多業務正在同券商分級評價掛鉤,此次《通知》又是這一監管思路的體現。

文件明確了,為確保業務平穩有序銜接,本通知印發后至2018年8月1日前,暫允許市場占有率排名靠前、最近一年分類評級為A類AA級且風險管理能力較強的證券公司比照一級交易商,最近一年分類評級在A類A級以上的證券公司比照二級交易商嚴格按照本通知要求繼續開展場外期權業務;

值得注意的是,監管層要求再次期限內其他證券公司不得與客戶新增場外期權業務。截至8月1日相關證券公司仍未取得認可(備案)的,不得與客戶新增場外期權業務。

2. 防止不合格投資者借道繞過監管

此前的一輪監管便是因為私募基金等將參與場外期權份額拆分,賣給個人投資者,甚至是不符合投資者適當性要求的投資者,繞過監管。

《通知》也明確提出了相關的要求。

通知指出:

證券公司應當采取必要措施,對投資者尤其是私募基金等非持牌機構的真實身份、資金來源合法性、產品合同中對投資場外期權是否約定、相關風險是否揭示等進行核實;

審慎核查投資者真實交易目的,查驗投資者是否具有真實的風險管理需求,確認相關投資符合法律法規規定;

確認交易對手方的資金來源為依法依規取得或募集的資金,不存在非法匯集他人資金或違反反洗錢規定的有關情況。

另外,產品參與的,應當核實產品管理人是否真實承擔管理人職責,并對產品最終投資人進行穿透核查;

法人參與的,應當對機構主體及股東信息進行核查。定期對客戶進行回訪,確保投資者持續符合適當性管理要求。一級交易商應當盡責履職,對二級交易商及其對手方客戶的交易目的、交易標的、交易行為等進行監測評估,發現不符合規定的,不得開展相關交易。

與此同時,《通知》還要求證券公司應當加強對交易對手交易行為持續監測分析,對同一主體控制的機構、產品應當集中統一監測監控。發現交易對手涉嫌存在利用場外期權從事規避監管、保證金比例超出產品規模30%的,以及涉及違法違規行為的,應當立即停止合作并及時向監管部門報告。

3.明確了投資者參與門檻,并且要求券商嚴格執行穿透

一方面是配合對投資者繞道監管設置更加細致的要求,一方面監管層也要設立明確的準入門檻。

《通知》規定要求交易對手方應當是符合《證券期貨投資者適當性管理辦法》的專業機構投資者,并滿足以下條件:

(一)法人參與的,最近1年末凈資產不低于5000萬元人民幣、金融資產不低于2000萬元人民幣,且具有3年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等相關投資經驗。

(二)資產管理機構代表產品參與的,最近一年末管理的金融資產規模不低于5億元人民幣,且具備2年以上金融產品管理經驗。

(三)產品參與的,應當為合規設立的非結構化產品,規模不低于5000萬元人民幣,并符合以下條件:

1. 穿透后的委托人中,單一投資者在產品中權益超過20%的,應當符合《證券期貨投資者適當性管理辦法》專業投資者的基本標準,且最近一年末金融資產不低于2000萬元人民幣,具有3年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等相關投資經驗;2. 購買場外期權支付的期權費以及繳納的初始保證金合計不超過產品規模的30%。

這也意味著此前被證監會關閉的通道正式打開,但相對應的是更高的準入門檻更高,受到的監管更加嚴格。

知識點:什么是場外期權

場外期權(Over the Counter Options,一般簡稱為OTC options,也可譯作“店頭市場期權”或“柜臺式期權”)是指,在非集中性的交易場所進行的非標準化的金融期權合約的交易。


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